Venda coberta com ações — o que é e como funciona na B3
Entenda o que é venda coberta (covered call), como montar a estratégia na B3, qual o risco real e quando usar para gerar renda extra sobre ações que você já tem.
A venda coberta é a estratégia de opções mais usada por investidores de longo prazo que querem gerar renda mensal sobre ações que já possuem — sem precisar vender a ação. Neste artigo você entende exatamente como funciona e como montar.
O que é venda coberta?
Venda coberta (covered call) é a venda de uma call sobre uma ação que você já tem na carteira. Você recebe um prêmio pela venda da opção e, em troca, concorda em vender suas ações pelo preço do strike se o comprador exercer o direito.
O nome "coberta" vem do fato de que você possui as ações que lastreiam a operação — diferente da venda a descoberto, em que você vende uma opção sem ter o ativo.
Como funciona na prática?
Digamos que você tem 100 ações de ITUB4 a R$ 26,00. Você vende uma call com strike de R$ 28,00 e recebe R$ 0,80 de prêmio por ação.
| Valor | |
|---|---|
| Prêmio recebido | R$ 80,00 (100 × R$ 0,80) |
| Preço de exercício | R$ 28,00 |
| Custo médio da ação | R$ 26,00 |
O que pode acontecer no vencimento:
Cenário 1 — Ação abaixo de R$ 28,00
A call vence sem valor. Você fica com o prêmio de R$ 80,00 e continua com suas ações. No mês seguinte pode repetir a operação.
Cenário 2 — Ação acima de R$ 28,00
O comprador exerce a call. Você vende suas ações a R$ 28,00 — lucra R$ 2,00 por ação mais o prêmio de R$ 0,80 = R$ 280,00 no total. A desvantagem: se a ação subir muito além de R$ 28,00, você perde o ganho acima do strike.
Payoff da venda coberta
| Preço de ITUB4 no vencimento | Resultado total |
|---|---|
| R$ 24,00 (queda de R$ 2,00) | −R$ 200 (ação) + R$ 80 (prêmio) = −R$ 120 |
| R$ 26,00 (sem variação) | R$ 0 (ação) + R$ 80 (prêmio) = +R$ 80 |
| R$ 28,00 (alta de R$ 2,00) | +R$ 200 (ação) + R$ 80 (prêmio) = +R$ 280 |
| R$ 30,00 (alta de R$ 4,00) | +R$ 200 (limitado ao strike) + R$ 80 = +R$ 280 |
O prêmio amortece quedas mas não elimina o risco da ação. Se ITUB4 cair muito, a perda vem da desvalorização do ativo — o prêmio apenas reduz o estrago.
Qual o risco real da venda coberta?
O risco principal é a queda da ação. A venda coberta não protege contra quedas grandes — o prêmio recebido oferece apenas um pequeno amortecedor.
O segundo risco é perder a alta. Se a ação disparar para R$ 35,00, você foi obrigado a vender por R$ 28,00 e ficou de fora da valorização acima do strike.
Por isso, a venda coberta funciona melhor em ativos que você acredita que vão se manter estáveis ou subir moderadamente.
Quando usar venda coberta?
A venda coberta é ideal quando você:
- Já tem a ação e não pretende vender no curto prazo
- Quer gerar renda extra sobre posições paradas na carteira
- Acredita que a ação vai ficar lateral ou subir pouco até o vencimento
- Aceita ser exercido — ou seja, está ok em vender a ação pelo preço do strike se isso acontecer
Qual strike escolher?
| Strike | Perfil |
|---|---|
| Próximo do preço atual (ATM) | Maior prêmio, maior chance de ser exercido |
| Acima do preço atual (OTM) | Prêmio menor, mais espaço para a ação subir antes do exercício |
| Muito acima (deep OTM) | Prêmio pequeno, quase nunca exercido |
A maioria dos investidores opta por strikes levemente OTM (5% a 10% acima do preço atual) para equilibrar prêmio e probabilidade de ficar com as ações.
Venda coberta no OpInveste
O OpInveste mostra o payoff completo da sua venda coberta antes de você montar: o prêmio recebido, o preço efetivo de venda (strike + prêmio), o break-even e o delta da posição — tudo em um gráfico visual.
Você também acompanha todas as suas posições em tempo real: P&L, dias para o vencimento e o risco de ser exercido.
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